Deuda creciente y desaceleración económica de China son riesgos para nuestro escenario central
Genevieve Signoret & Patrick Signoret
CNN Money (español, inglés) cita un reporte de UBS mostrando preocupación por la deuda total de China (pública + privada), que UBS estima en más de 200% del PIB. Mientras tanto, los analistas están recortando sus pronósticos de crecimiento de China (FT Alphaville). La deuda creciente y la desaceleración de la actividad económica son riesgos para nuestro escenario central, el cual supone que China evita un “aterrizaje duro”, creciendo no menos que 7% en 2013 y 2014.
Charles Riley de CNN Money, traducido al español en CNN Expansión:
El banco suizo UBS calculó que la deuda del gobierno central equivalía al 15% de la economía a fines de 2012. Esa proporción se dispara hasta el 55% cuando se incluye la deuda acumulada por los gobiernos y las agencias locales.
Si además se toma en cuenta la deuda de empresas y familias, la carga total de deuda de China asciende a 200% del producto interno bruto (PIB).
Muchos países acumulan más deuda según esa medición, entre ellos Corea del Sur, Japón y Estados Unidos. Pero en comparación con otras economías en desarrollo, China está a la cabeza en ese rango.
[…] Los analistas temen que el crédito es cada vez menos eficaz, cada vez más dominado por prestamistas no regulados, y está llegando a un nivel que podría debilitar el crecimiento si el gobierno central se ve obligado a respaldar a gobiernos y agencias locales que caen en impago.
[…] Sin embargo, otros analistas creen que los problemas de deuda del país asiático han sido sobreestimados, sobre todo por el papel que el Estado desempeña en la economía.
China tiene billones de dólares en activos que podrían ser utilizados para pagar la deuda. Los gobiernos locales, por ejemplo, son propietarios de tierras que podrían venderse para apuntalar las empresas estatales.
Además, la economía todavía está expandiéndose en un 7% u 8% al año, un ritmo lo suficientemente rápido para absorber la creciente carga de la deuda.
Kate Mackenzie en FT Alphaville:
Last week Standard Chartered’s China economist Stephen Green and his team slashed their 2013 forecast to 7.7 per cent from 8.3 per cent. Their 2014 forecast was cut to 7.5 per cent from 8.2 per cent.
Today, BAML’s Ting Lu cut to 7.6 for both 2013 and 2014, from 8 per cent and 7.7 per cent, respectively.
It seems that April data has dampened any hopes that the Q1 surprise of just 7.7 per cent growth was due to simple base effects such as a missed leap year day or variations in the Chinese New Year holiday.
Another bullish theory was that the surge in credit growth, particularly in March, might just take some time to generate more growth. Credit data for April however showed that even if that’s the case, it’s not a sustained surge anyway:
