La inflación CPI de EE UU ha vuelto a 2 por ciento, pero la Fed no está a punto de endurecer

Genevieve Signoret & Patrick Signoret

La inflación CPI de EE UU (publicada por la BLS) se ha mantenido cerca de 2.0% durante tres meses, después de un largo periodo de inflación cercana a 1.5%. En julio, la tasa de inflación general se mantuvo sin cambio en 2.1% (2.0% en abril) y la subyacente bajó a 1.9% desde 2.0% (1.8% en abril).

Estas cifras no significan que la Fed vaya a endurecer pronto, pero sí confirma las expectativas de la mayoría de los miembros de la Fed. Y ellos han dicho que, si se cumplen sus perspectivas, darán fin al relajamiento cuantitativo a finales de octubre y comenzarán a elevar tasas en 2015.

¿Por qué los resultados del CPI de junio no implican endurecimiento inminente?

Primero, porque la Fed se fija más en la inflación PCE (publicada por la BEA), cuyas tasas suben en tendencia pero permanecen por debajo de 2.0% (en mayo, a la inflación general fue de 1.8% y la subyacente 1.5%).

Segundo, porque la Fed (al igual que nosotros) percibe que la economía todavía tiene amplia holgura.

Nosotros pensamos la Fed no elevará tasas antes de la segunda mitad de 2015.