Fed St. Louis: Medidas recientes del BCE no elevaron expectativas de inflación

Genevieve Signoret & Patrick Signoret

En respuesta a la inflación peligrosamente baja en la zona del euro y a sus propios pronósticos de que la inflación no iba a llegar a su meta de 2% antes de 2017, en junio el Banco Central Europeo (BCE) recortó sus tasas (moviendo la tasa de depósitos a territorio negativo) y anunció programas de préstamos baratos y de largo plazo para bancos comerciales a partir de septiembre.

Alejandro Badel de la Fed de St. Louis encontró que estas medidas no tuvieron efecto alguno en las expectativas de inflación implícitas en los mercados de bonos:

The first figure shows that 10-year breakeven inflation expectations were flat for Germany, France and Italy, as well as for the U.K. (which is not directly affected by ECB policy).

The second figure shows that breakeven inflation rates for shorter-maturity securities continued their gradual decline during the announcement and the policy adoption period, again in tandem with British securities.

The third figure shows how one-year breakeven inflation expectations calculated from Italian debt yields fell swiftly throughout the policy announcement and adoption period, entering deflationary territory on May 28

Badel contrasta estos resultados con los de EE UU en 2010, cuando la Fed anunció QE2 y las expectativas de inflación, que habían estado cayendo, rebotaron. Sugiere que la diferencia es que la Fed anunció un programa creíble de compras de activos a gran escala, mientras que el BCE no lo ha hecho.